TASS employee in trading floor

Floating Rate Notes

Attraenti e a interessi protetti

In quanto titoli a interesse variabile, i Floating Rate Notes sono obbligazioni il cui interesse nominale viene modificato a intervalli regolari, normalmente di tre o sei mesi, in base a un tasso d'interesse di riferimento, ad esempio come l'Euribor. Per tale motivo i floater fanno parte degli investimenti in difesa e vengono utilizzati volentieri per il parcheggio di liquidità.

Il Discounted Margin:

Una caratteristica del prodotto floater è lo spread positivo o negativo rispetto all'Euribor, che viene trattato a seconda della durata e della solvibilità del debitore. Ciò fornisce da un lato un tasso base differenziale (Quoted Margin) e dall'altro il margine di solvibilità specifico dell'emittente (Discounted Margin). Il secondo consente il confronto tra differenti titoli e diviene così un diffuso indice di valutazione.

Il Quoted Margin:

A differenza del Discounted Margin, il Quoted Margin resta costante durante la vita del floater. Maggiori sono la solvi­bilità e lo standing dell'emittente e minore è, di regola, il sovrap­prezzo, sino ad arrivare alla decurtazione.

E gli interessi?

Grazie al regolare adeguamento agli andamenti del mercato monetario, il rischio legato alla variazione degli interessi è, per i floater, limitato. Il rischio connesso al credito e allo spread corrisponde ai titoli a cedola fissa paragonabili. Le variazioni nel rating hanno però un grande influsso sul discounted margin.

Il verdetto:

In quanto forma una mista tra un titolo del mercato monetario e un prodotto di credito a tasso fisso, i floater consentono regolari redditi d'interesse vicini al mercato. Essi sono sempre un interessante mezzo d'investimento in presenza di salite e discese degli interessi del mercato monetario.

info

Our data services can be found on Bloomberg under ‘TASS’ as well as on www.neutralpricing.com